El precio del Gas en 2026: Previsiones TTF vs Mibgas para la industria

Si tu empresa consume gas natural como fuente de energía primaria —ya sea en calderas industriales, hornos cerámicos o sistemas de cogeneración— la factura de suministro es más que un coste fijo en el balance. Es un elemento estratégico que condiciona tu competitividad, tu capacidad de fijar precios y, en última instancia, tu rentabilidad. Pero el precio del gas no funciona como la electricidad: tiene sus propios índices, su propia curva de mercado y su propia volatilidad histórica. Y para tomar decisiones informadas en 2026, necesitas comprender cómo funcionan los dos índices de referencia: el TTF europeo y el Mibgas ibérico, y qué estrategias de compra te permiten reducir la incertidumbre sin perder flexibilidad.

En MIAF te acompañamos en esa decisión. No prometemos soluciones mágicas ni fórmulas complicadas de futuros financieros. Somos una consultoría energética que analiza tus facturas, compara ofertas entre más de 600 tarifas de gas y luz, y diseña estrategias de compra de energía adaptadas a tu curva de consumo real. En este artículo abordamos el mercado de gas con el mismo rigor con el que tratamos la tarifa 6.1TD o la energía reactiva: datos reales, contexto práctico y soluciones que puedes aplicar desde hoy.

Índices de referencia europeos vs locales

Cuando firmas un contrato de gas indexado, el precio final que pagas depende, en gran parte, del índice de cotización al que esté referenciado. Y aquí surge la primera decisión estratégica: ¿contratas sobre TTF, sobre Mibgas-PVB, o sobre una combinación de ambos con un diferencial negociado?

TTF (Title Transfer Facility): la referencia europea

El TTF holandés es el principal hub de gas natural en Europa. Su cotización se utiliza como referencia para la mayoría de contratos a plazo en el continente, porque:

• Refleja el equilibrio entre oferta (GNL, gasoductos de Noruega y Rusia) y demanda industrial europea.

• Es el índice más líquido, con mayor volumen de negociación en derivados (futuros, opciones).

• Fija expectativas de precios a medio y largo plazo, especialmente para grandes consumidores que desean coberturas temporales.

A inicios de enero de 2026, el TTF cotiza en torno a 27–28 €/MWh, según datos de Trading Economics. Las previsiones para el resto del año sitúan el precio medio TTF 2026 en la banda 30–35 €/MWh, lejos de los picos de 345 €/MWh de marzo 2022, pero por encima de los mínimos históricos pre-crisis (10–15 €/MWh en 2020).

¿Por qué un contrato indexado a TTF es útil?

Porque puedes fijar tu exposición utilizando productos financieros (futuros en ICE Endex o OMIP) si tu empresa tiene escala suficiente. Esto permite gestionar el riesgo de precio sin comprar físicamente el gas.

Mibgas-PVB: el mercado ibérico del gas

El Mibgas (Mercado Ibérico del Gas) es la plataforma organizada de contratación de gas en España y Portugal. Su índice de referencia es el PVB (Punto Virtual de Balance), que refleja los precios de gas entregado en la península ibérica.

Lo que hace relevante al Mibgas no es solo que sea "local", sino que tiene un spread estructural negativo frente al TTF. Esto significa que históricamente (y especialmente en 2026) el PVB cotiza entre 0,3 y 1 €/MWh más barato que el TTF, según los datos publicados por Mibgas para productos mensuales y trimestrales de 2026.

Ejemplos de precios PVB para 2026:

• Febrero 2026: 28,60 €/MWh

• Q2 2026: 26,28 €/MWh

• Q3 2026: 25,87 €/MWh

• Summer 2026: 26,08 €/MWh

• Winter 2026: 26,51 €/MWh

En contraste, el TTF para esos mismos periodos cotiza entre 0,3 y 1 €/MWh más alto que el PVB, dependiendo del trimestre y la estacionalidad.

¿Por qué el Mibgas es más barato?

Porque la península ibérica:

• Tiene mayor acceso relativo a terminales de regasificación de GNL (especialmente Barcelona, Bilbao y Cartagena).

• Menor dependencia estructural de los gasoductos rusos que afectan al resto de Europa.

• Menor demanda agregada que el hub TTF, lo que reduce la presión en momentos de alta demanda continental.

Implicación práctica:

Si tu contrato está indexado al TTF sin ajustes, estás pagando sistemáticamente más de lo que paga un competidor indexado al PVB. Y esa diferencia, aunque parezca pequeña (~0,7 €/MWh en promedio 2026), se multiplica por cada MWh consumido. En una industria que consume 10 GWh/año de gas, ese spread equivale a 7.000 € anuales de sobreprecio evitable.

¿Cómo elegir entre TTF y Mibgas?

| Criterio | TTF (Europa) | Mibgas-PVB (Península) |

|----------|--------------|------------------------|

| Precio medio 2026 | 30–35 €/MWh | 25–27 €/MWh |

| Liquidez financiera | Alta (derivados disponibles) | Media (forward físico) |

| Spreads comercializadora | Menores (más competencia) | Variables (mercado local) |

| Exposición geopolítica | Mayor (crisis Rusia–Europa) | Menor (GNL, Argelia) |

| Recomendado para | Grandes consumidores (>50 GWh/año) con cobertura financiera | PYMES y medianas industrias (<50 GWh/año) sin desk financiero |

En MIAF, recomendamos negociar contratos indexados al PVB con un descuento fijo adicional, en lugar de aceptar indexación directa al TTF sin ajuste. Esta práctica es habitual en el mercado, pero muchas PYMES la desconocen y terminan pagando el TTF "a secas", renunciando al descuento estructural.

Previsiones 2026: ¿qué esperar del mercado europeo?

El consenso de mercado para 2026 apunta a estabilidad relativa en los precios del gas, con el TTF moviéndose entre 25 y 35 €/MWh durante el año, salvo shock geopolítico o climático severo.

Factores que sostienen el escenario "base" de 2026

Almacenamientos europeos llenos:

Europa cerró 2024 y 2025 con niveles de almacenamiento subterráneo anormalmente altos (por encima del 80 % incluso en verano), lo que reduce el riesgo de escasez invernal y atenúa la volatilidad estacional.

Capacidad de importación de GNL:

Los nuevos terminales de regasificación desplegados tras la crisis 2022 permiten importar GNL de Estados Unidos, Qatar y otras fuentes sin depender de los gasoductos rusos. Esto ha creado un "techo" estructural a los precios, al conectar Europa con el mercado global de GNL.

Demanda industrial contenida:

La CNMC reporta caídas de demanda de gas en la industria europea durante 2024, por ralentización económica y sustitución parcial por electricidad en algunos sectores. Una recuperación industrial fuerte en 2026 sería alcista para el gas.

Clima e hidrología:

Los inviernos suaves reducen la demanda de gas para calefacción. La alta hidraulicidad y el despliegue de renovables (eólica y solar) han reducido también la demanda de gas para generación eléctrica. Esto se refleja en las previsiones planas para 2026.

Riesgos al alza (escenarios de precio alto)

• Tensiones geopolíticas en rutas de GNL: Un cierre del Estrecho de Ormuz o conflictos en el Mar Rojo podrían encarecer el transporte de GNL.

• Olas de frío extremo en invierno 2026–27: Si Europa registra temperaturas anormalmente bajas, la demanda residencial e industrial se dispara, tirando del precio spot.

• Fallo en infraestructura crítica: Paradas no planificadas en terminales de GNL o gasoductos principales.

• Política europea de descarbonización: Impuestos al gas o restricciones de uso podrían alterar el equilibrio oferta-demanda.

Curva forward Mibgas 2026: lectura práctica

Los productos trimestrales de Mibgas-PVB para 2026 muestran una curva plana con ligero contango (los precios futuros están ligeramente por encima del spot actual, pero sin subidas fuertes):

• Q2 2026: 26,28 €/MWh

• Q3 2026: 25,87 €/MWh (mínimo del año, por menor demanda en verano)

• Q4 2026: 26,38 €/MWh (ligera subida invernal)

Esto indica que el mercado descuenta un 2026 sin sobresaltos, pero con memoria reciente de la crisis 2022. Por eso, muchas PYMES prefieren fijar parte del volumen ahora en lugar de esperar, porque el upside (subida fuerte) es mayor que el downside (caída de 26 a 22 €/MWh).

Recomendación MIAF:

Si tu empresa consume gas de forma constante durante todo el año (industria alimentaria, cogeneración), considera fijar entre el 50 % y el 70 % del volumen anual en productos Q2/Q3/Q4 de 2026 a precios actuales (26–27 €/MWh). Deja el resto indexado para aprovechar posibles bajadas puntuales en spot. Este modelo híbrido (fijo + indexado) es el que mejor equilibra riesgo y oportunidad en el entorno actual.

Estrategias de compra para calderas industriales

El gas natural en la industria no se consume de forma homogénea. Su perfil depende del tipo de proceso:

• Industria alimentaria: Consumo estable todo el año (cocción, pasteurización).

• Cerámica y vidrio: Consumo intensivo en hornos, con paradas técnicas planificadas.

• Cogeneración: Funcionamiento continuo para generar electricidad y calor.

• Química y papel: Consumo variable según producción y turnos.

En función de tu curva de carga, la estrategia de compra debe adaptarse. No existe una solución única para todas las empresas.

Estrategia 1: Contrato fijo anual (predictibilidad total)

Para quién: PYMES con margen ajustado que necesitan certeza absoluta en el coste del gas para poder fijar sus precios de venta.

Cómo funciona:

Contratas un precio fijo (ejemplo: 28 €/MWh + peajes + impuestos) para todo el año 2026. La comercializadora asume el riesgo de volatilidad del mercado, cobrándote una prima por ello.

Ventaja:

Presupuesto cerrado. Puedes calcular tu coste de producción con precisión y no tienes sorpresas en la factura.

Riesgo:

Si el mercado cae (por ejemplo, a 22 €/MWh), seguirás pagando 28 €/MWh. Pierdes flexibilidad.

Cuándo usarla:

Cuando el margen de tu producto final es inferior al 10 % y una subida de 5 €/MWh en el gas destruye tu rentabilidad. O cuando necesitas cumplir con compromisos de precio fijo con tus clientes (licitaciones públicas, contratos multianuales).

Estrategia 2: Contrato indexado puro (máxima flexibilidad)

Para quién: Empresas con capacidad de repercutir cambios de coste a sus clientes o con margen suficiente para absorber volatilidad temporal.

Cómo funciona:

Tu precio de gas sigue la cotización diaria o mensual del PVB (Mibgas) o del TTF, con un spread fijo negociado (ejemplo: PVB – 0,5 €/MWh).

Ventaja:

Pagas el precio de mercado real. Si el gas baja, te beneficias de inmediato.

Riesgo:

Si el gas sube (por shock geopolítico), tu factura sube en la misma medida. No tienes protección.

Cuándo usarla:

Cuando tu producción puede parar temporalmente en caso de precio alto (flexibilidad operativa), o cuando tienes cláusulas de revisión de precios con tus clientes finales.

Estrategia 3: Modelo híbrido (50% fijo + 50% indexado)

Para quién: La mayoría de PYMES industriales. Es el equilibrio entre riesgo y oportunidad.

Cómo funciona:

Fijas el 50–70 % de tu consumo estimado a precio cerrado (ejemplo: 27 €/MWh para productos Q2/Q3/Q4 de Mibgas), y dejas el 30–50 % restante indexado al PVB o al spot diario.

Ventaja:

• Tienes un suelo de protección que te permite presupuestar la mayor parte del coste.

• Mantienes exposición al mercado para aprovechar bajadas puntuales.

Riesgo:

No maximizas ni la protección ni el ahorro; aceptas un punto medio.

Cuándo usarla:

Es la estrategia más recomendada para industrias con consumo anual entre 5 y 50 GWh, especialmente si no tienes un equipo financiero interno para gestionar derivados.

Estrategia 4: Collar o Cap & Floor (cobertura con tope)

Para quién: Grandes consumidores (>50 GWh/año) que quieren protección contra subidas extremas sin renunciar a bajadas.

Cómo funciona:

Contratas un producto financiero (collar) que fija:

• Un tope máximo (cap): si el gas sube de 35 €/MWh, solo pagas hasta 35 €/MWh.

• Un suelo mínimo (floor): si el gas baja de 25 €/MWh, renuncias a la bajada adicional.

Entre 25 y 35 €/MWh, pagas el precio de mercado.

Ventaja:

Acotación perfecta del riesgo. Presupuesto con banda de variación conocida.

Riesgo:

Coste del collar (prima financiera), que suele oscilar entre 1 y 2 €/MWh.

Cuándo usarla:

Cuando tu empresa cotiza en bolsa o tiene obligaciones de reporting financiero estrictas. O cuando el CFO necesita garantizar que el EBITDA no caerá por debajo de un umbral crítico.

¿Cómo gestiona MIAF tu estrategia de compra de gas?

En MIAF, no vendemos gas. Somos una consultoría independiente que:

1. Analiza tu consumo histórico (últimas 12–24 facturas) para determinar tu perfil real de carga.

2. Compara ofertas de más de 600 tarifas (fijas, indexadas, híbridas) de comercializadoras activas en el mercado español.

3. Diseña una estrategia de fijación temporal (qué porcentaje fijar, en qué trimestre, a qué precio) adaptada a tu margen y tu tolerancia al riesgo.

4. Gestiona todos los trámites (cambio de comercializadora, modificaciones contractuales, reclamaciones) para que tú te centres en producir.

Si tu industria consume gas, el precio que pagarás en 2026 no es una cuestión de suerte ni de timing perfecto. Es el resultado de una decisión estratégica informada, que combina análisis de mercado (TTF, Mibgas), conocimiento de tu curva de carga y negociación profesional con las comercializadoras. En un mercado donde la diferencia entre el TTF y el PVB puede representar 7.000 € anuales para una empresa de 10 GWh/año, y donde fijar demasiado pronto o demasiado tarde puede costarte un 15–20 % de tu factura, contar con un socio especializado no es un gasto: es una inversión en competitividad.

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